“如果你聪明，你不需要杠杆；如果你愚蠢，杠杆会毁了你。”——这是巴菲特的忠告。
为啥别加杠杆？因为人生是一场乘法游戏，而非加法。在乘法里，任何一项归零，全盘归零。
人生财富的真实公式，是复利的累积乘积：
A = P × (1+r₁) × (1+r₂) × (1+r₃) × ⋯ × (1+rₙ)
A 是总回报，P是本金，r是回报率，1、2、3……是时间周期。
杠杆的诱惑是：“为啥不让 r 变得更大呢？”
将杠杆设为 L，公式变成了：
A = P × (1+L×r₁) × (1+L×r₂) × (1+L×r₃) × ⋯
看起来很美好。
假设牛市来了，r₁ = 30%。你加3倍杠杆（L=3），你的回报项变成了 (1+3×0.3)=1.9。 你用一年的时间获得了 90% 的收益，你感觉自己是“股神”，像是在捡钱。
你继续玩这个游戏。事实上一旦尝过甜头，你根本停不下来。你早晚会遇到一个讨厌的r₂。
假如 r₂跌 30%，你的回报项变成了 (1-3×0.30)=0.1，本金瞬间损失了 90%，甚至归零。
而任何数字乘以零，结果都是零。
30% 的起伏，不过是人生中常见的一个浪头。然而，因为加杠杆，小浪变成了海啸。你之前赚的 90% ，你未来所有可能赚的钱，在“归零”那一刻，全部失去了意义。
游戏结束了。
杠杆的致命之处是：将“波动风险”，变成了“归零风险”。
不加杠杆，你是在玩看谁活得久的游戏；
加了杠杆，你是在玩看谁先死的游戏。
穿越周期的关键，不是看你在牛市中跑多快，而是看你在熊市中是否会倒下。
没有杠杆的人，是开着越野车穿越周期，早晚会抵达胜利；
加了杠杆的人，开着F1赛车，平路上快如闪电，但遇到一个“山谷”就坠入“悬崖”。
时间是杠杆的敌人，因为你早晚会遇到一个致命山谷，并永远失去复利这个最强大的人生武器。
从数学角度看：
加杠杆的错误，是追求最大化单期算术回报率；
正确的做法，是最大化在牌桌上的时间，以实现长期几何回报率的复利增长。
所以，人生复利的硬约束条件是：永不归零。
以下是 7 个永不归零的人生算法：
1、不加杠杆，不借钱炒股。
2、别透支身体。
3、远离会”炸掉”的人。
4、永远保留B计划。
5、重要决策问自己：最差会如何？我能承受吗？
6、活得久，好过跑得快。
7、不要满仓，不要all in，不要孤注一掷。
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